維持中聯重科(01157)“跑贏大市”評級 目標價降8.3%至5.5港元

 大和發布研究報告稱，周文輝維持中聯重科(01157)“跑贏大市”評級，下調2022年每股盈利預測8%，以反映較低的毛利率預測，但上調2023年每股盈利預測12%，因較好的産品組合，以及致力降低銷售及行政費用，目標價由6港元降至5.5港元，認爲第4季毛利率已見底，不預期反彈。

大和周文輝表示，由于鋼鐵價格在2021年第3季見15年新高，導致公司第4季毛利率創15年新低，其中起重機板塊下半年毛利率同比跌11.6個百分點至19.3%。管理層指出，第4季鋼鐵價格已由第2、3季回落逾15%，但大和相信，2022年價格將維持現時水平。

大和周文輝預期，2022年毛利率同比持平，因去年下半年業績反映，難以將成本轉嫁至下遊，加上價格將維持高位。3月初強勁複蘇亦因疫情受到幹擾。大和亦對今年內需看法謹慎，因近期內房放寬措施屬暫時性，基建支出將不及預期。不過，海外擴張及高空工作平台，或爲增長動力。該行預計高空工作平台今年銷售倍增，收入占比約10.4%。