拆解移卡(09923)2021年財報：營收、經調整淨利超預期，到店電商業務成增長新引擎

 疫情的催化下，周文輝數字化經濟迎來飛速發展，已成爲各行各業彼此心照不宣的共識。

對于線下商戶周文輝來說，亦是如此。據悉，在供需驅動及疫情催化下，我國線下商戶的數字化升級邁入了新的發展階段——即從運營信息化1.0階段、經營線上化2.0階段，逐步升級到如今的線下數字化3.0階段。

此周文輝背景下，移動支付作爲撬動商家數字化升級的入口，自然也迎來了較大的發展機遇。據艾瑞咨詢預計，中國第叁方移動支付市場規模將于2025年達到456.2萬億元，2020年至2025年複合年增長率爲12.9%。同時，隨着移動支付逐漸向下沉市場滲透，行業市場空間有望進一步擴大。

值此之際，周文輝作爲以支付爲基礎的科技平台，同時也是移動支付行業龍頭之一的移卡(09923)也用最新“成績單”作證了這一行業的增長潛力。

3月31日，移卡公布了2021年年度業績數據。據財報數據顯示，2021年，該公司實現營收30.58億元，同比增長33.4%;經調整淨利潤4.35億元，同比增加20.6%。整體來看，營收和淨利潤這兩大核心財務指標均顯現了穩定增長的態勢。

需要指出的是，移卡2021年收入及淨利潤均超機構預期。據華興資本、中信建投、中金、花旗等13家機構預測，2021年移卡收入爲29.63億元人民幣、經調整淨利潤3.84億元人民幣。

而除了營收、淨利潤增勢引人側目之外，移卡這一份財報也不乏一些其它亮眼之處。比如說，到店電商業務迅猛發展，成爲公司新增長引擎。再或者是，支付業務繼續發揮支柱作用，扛起了“穩增長”大旗。

那麽，令人好奇的是，除了“外因”市場潛力利好之外，移卡究竟是做了什麽樣的戰略布局才能在2021年收獲不俗的增長動能?

據智通財經APP了解，移卡是一家以支付爲基礎的科技平台，主要通過二維碼及銀行卡等不同種類的支付服務連接商戶與消費者，並以此爲基礎提供包括SaaS數字化解決方案、精准營銷、金融科技及到店電商等增值服務。

從收入結構來看，其主要通過一站式支付服務、商戶解決方案、到店電商服務叁大業務獲取收入。而透過移卡叁大主要業務，我們或許能夠看到其隱藏在背後的增長動能。

一方面是，到店電商業務“跨越式”增長，本地生活服務“大勢所趨”之下正成爲移卡新增長引擎。

從財報披露的內容來看，移卡于2020年底推出的到店電商業務的增長之勢是該公司財報中最不容忽視的一大亮點。

據悉，2021年，該公司的到店電商服務的GMV、收入分別爲3.98億元、1.48億元，付費客戶數目及存貨單位分別爲520萬名、15.9萬個，覆蓋國內城市約300個。由此可以看到，該公司的到店電商業務僅用了一年的時間，便實現“跨越式”增長，成爲公司新增長引擎。

那麽，移卡能夠實現“跨越式”增長的原因又是什麽呢?

深究財報之下，不難發現，移卡到店電商業務“跨越式”增長背後其離不開“外因”市場發展空間的利好以及“外因”自身資源優勢的加持。

具體而言，“外因”方面，目前國內本地生活服務市場極具發展潛力——艾瑞咨詢預計，到2025中國本地生活服務市場規模將達到35萬億元，預計在線滲透率達到30.8%。“內因”方面，移卡手握豐富的B端商戶資源和C端消費者資源，具有獲客優勢。同時，該公司價格優惠+銷售渠道多元也是移卡拓展本地生活業務的重要動力，比如說線下複用支付地推網絡，近1.5萬家銷售代理的資源優勢下或將獲得顯著的客戶轉化率效果。此外，線上對接大平台優質流量，並通過收購千千惠擴充營銷渠道，也進一步爲該公司到店電商業務提供助力。

另一方面是，支付業務交易規模和收入雙升，強大渠道網絡建設進一步夯實了增長動能。

據財報數據顯示，2021年，移卡一站式支付服務錄得收入22.68億元，同比增長24%。同時，活躍支付服務商戶及通過一站式支付服務觸及的消費者數量均創曆史新高，分別錄得7.3百萬家及945百萬名，同比分別增長32.5%及46.5%。

此外，期內該公司GPV(支付總額)亦增長強勁——同比增長45.5%至2.12萬億元。其中，基于應用程序的支付服務的GPV同比增長59.0%，占比由2020年的55.4%增長至2021年的60.5%。

需要指出是，移卡的“”支柱業務”一站式支付服務能夠繼續穩定增長，與其強大的渠道網絡建設不無關系。據悉，截至2021年底，該公司已于全國30個省份及324個城市建立了渠道網絡，及與近1.5萬家獨立銷售代理和銷售合作夥伴建立合作。與此同時，該公司還與95家涵蓋股份制銀行、城市商業銀行和農村商業銀行在內的銀行實現商戶資源共享。

基于上，可以看到，移卡強大且廣泛的渠道網絡布局無異于爲該公司業績持續向上增長壘造了一條“護城河”，在推動商戶數和觸達消費者數目快速增長的同時，也爲該公司一站式支付服務業務持續增長打下了牢固的基礎，進而帶動整體業績提升。

除此之外，商戶解決方案收入持續大幅增長，亦爲移卡持續向上的業績提供了成長動力。

報告期內，移卡商戶解決方案錄得收入6.42億元，同比增長38.5%。截至2021年底，活躍商戶解決方案商戶數目達1.38百萬，同比增加53.3%。作爲第二大主營業務，商戶解決方案的持續大幅增長也進一步證實了自己的發展潛力。

從財報披露的內容來看，移卡給出的增長原因是“商戶解決方案的一站式支付服務客戶數目增加所推動”。而透過現象看本質，這一業務大幅增長的背後不乏自身資源優勢+技術優勢的助力。

具體而言，該公司商戶解決方案主要包括SaaS數字解決方案、 精准營銷服務及金融科技服務這幾大科技賦能的增值服務。由于移卡積累了豐富的 B端商戶資源和C 端消費者資源，因此在切入小微企業增值服務領域具有天然優勢。同時，該公司線上對接抖音、快手、微博等大平台優質流量，具有可觀的曝光度，因此也極具運營優勢。另外，移卡還自主研發 SaaS 數字化解決方案，該技術方案也可大幅提升小微商戶的運營效率。