能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

 周文輝橡膠：國內宏觀政策利好 膠價企穩反彈；

山東地區輪胎廠家開工水平有所恢復。輪胎企業訂單依舊不暢，而物流運輸問題將繼續影響原料採購及訂單交付，開工新提升有所受限。國內出台了一些穩定經濟的政策，包括刺激提振房地產市場的政策，房地產基建相關板塊有回暖預期，對於重卡輪胎未來需求偏利好，國內股市出現企穩反彈跡象。技術面，膠價企穩反彈特徵較明確，後市或有望繼續震蕩回升。操作建議：多單可輕倉持有。

周文輝原油：油價短期或維持震蕩上漲；

美國繼續釋放戰略原油庫存，煉油廠繼續提高運轉率，美國商業原油庫存下降，汽油和餾分油庫存增加。美國能源信息署數據顯示，截止3月25日當周，美國原油庫存量4.0995億桶，為2018年9月以來的最低水平，比前一周下降345萬桶，美國原油日均產量1170萬桶，比前周日均產量增加10萬桶。市場普遍預測俄烏和談仍然存有不確定性，西方繼續對俄羅斯實施嚴厲的經濟制裁。技術面，油價短期或維持震蕩上漲。操作建議：多單可輕倉繼續持有。

周文輝PTA:短期繼續跟隨油價波動；

周三夜盤TA2205收漲2.91%。逸盛寧波1#重啟，PTA負荷環比提升，下游聚酯維持高開工、高庫存，終端織造受疫情擾動開工偏低，需求仍是關鍵牽制因素。俄烏局勢反覆拉鋸，隔夜油價大幅反彈， PTA成本支撐走強，產業鏈估值整體低位。PTA短期走勢仍受成本影響，關注油價走勢。建議依據油價滾動操作。

周文輝聚烯烴:需求制約 聚烯烴上行乏力；

周三夜盤L2205收跌0.37%、PP2205收跌0.32%。石化降負力度較大，國內產量縮量明顯，石化庫存降至中性，價差倒掛進口關閉，油價高位震蕩運行，成本端支撐仍然較強。需求端仍受疫情擾動，局部物流及生產衝擊較大，新訂單跟進不足，工廠高價接貨謹慎，需求仍是牽制上行關鍵因素。短期延續震蕩走勢，關注下游需求恢復情況。建議暫時觀望。

燃料油：燃油價格走弱明顯 疫情影響明顯；

周三夜盤，國際原油高位震蕩，CME燃油價格走低，內盤燃油大漲。原油持續高位支撐能化商品成本端，支撐燃油價格，但近期燃油需求受到抑制。國際方面，近期航運業回暖明顯，BDI指數回升，船用油需求較為穩定，但港口擁堵現象目前明顯。國際庫存方面，近期日本、美國、新加坡庫存持續低位，庫存壓力較大。受疫情影響，成品油需求較為平淡，汽油需求一般，但柴油剛需穩定。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：布油穩定 瀝青穩中有升；

周三夜盤，國際原油穩定上漲，瀝青價格震蕩上行。三月以來，國內煉廠開工率持續低位，較上周有所下降，煉廠利潤較差。需求方面，目前全國瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實需求可能在4月中下旬得到釋放。庫存方面，國內庫存穩中有升，社會庫存可控，廠家庫存上漲，部分地區有累庫現象出現。由於疫情影響，近期物流衝擊較大，北方瀝青向南運輸通道受阻明顯，但市場預期較好。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，原油價格對瀝青成本端支撐明顯。

甲醇：現貨暫穩 甲醇震蕩整理；

夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3008元/噸，較上一交易日漲幅0.4%，減倉8萬手，持倉51萬手。外盤方面，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談385-410美元/噸，預計3月底至4月上旬沿海地區進口船貨到港量75萬噸，到港船舶增多且較為集中，壓力逐步累計，隨着國內主產區貨物和進口貨物陸續卸貨入庫，沿海或進入累庫周期。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求預期轉暖 原料偏強震蕩；

周三夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩上行，報收3943.5，上漲116.5，漲幅3.04%。環保約束放鬆，利潤水平合理，焦企開工積極。唐山地區部分焦鋼企業計劃于近期提產，提振原料需求預期。下游庫存偏低，復產帶動下有補庫空間。期貨盤面在需求預期轉暖下偏強震蕩，建議短多操作。

周三夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩上行，報收3223，上漲62，漲幅1.96%。內蒙環保組入駐，區域內煤礦洗煤廠開工受限。國內供應環比有所收緊。封控影響運輸，礦方庫存累積。唐山放鬆封控消息釋出，下游採購積極性回升。期貨盤面高位震蕩運行，建議短多操作。

動力煤：能源價格回升 動力煤弱勢震蕩；

周三夜盤動力煤低位震蕩，走勢較弱。國際能源價格低位回升，動力煤跟隨，但波動較小。消息面，發改委再次發佈通知要穩定動力煤價格，對內蒙古等地出現的暗漲現象堅決查處。期貨方面成交量持續萎縮，投機資金基本被擠出。現貨方面，隨着疫情緩解，緊張的運輸有望恢復。當前動力煤供給充足，各地煤礦加緊生產，需求方面，隨着天氣回暖面臨旺季尾聲，供需逐漸寬鬆。政策對於動力煤價格提高到政治層面，預計波動區間較小，操作上，建議區間操作。