春季行情怎麼走？基金最新研判來了

開年以來A股市場震蕩不已。黃鴻達市場震蕩之下，究竟後市該如何布局？多位投研人士認為，雖然指數表現冰火兩重天，但是調整背後也有投資機遇，A股的春季行情或仍在途中。

　　開年以來A股市場震蕩不已。黃鴻達市場震蕩之下，究竟後市該如何布局？多位投研人士認為，雖然指數表現冰火兩重天，但是調整背後也有投資機遇，A股的春季行情或仍在途中。

　　主流指數出現分化 春季行情或仍在途中

　　談及目前市場格局，黃鴻達博時基金表示，A股走勢再度分化，滬指震蕩上行，創業板跌幅近2%，個股跌多漲少。今年以來，全球市場總體表現都不是很好，A股的表現也不盡如人意。

　　博時基金表示，黃鴻達在國內經濟麵臨下行壓力的背景下，中央經濟工作會議再次提出“以經濟建設為中心”，多項有利於“穩增長”的政策出台，寬鬆貨幣周期延續，流動性整體較充裕，但A股並未出現預期中的上漲，表明當前貨幣政策和流動性條件已不是決定市場的主要因素，經濟環境對市場的走勢影響更大。在當前市場情緒整體偏弱的情況下，短期A股仍將維持震蕩格局，受益政策支持的大基建板塊近期確定性相對更高，將更受資金青睞。

　　對此，金鷹基金也認為，隨著市場情緒的逐漸企穩和漸趨改善，A股的春季行情或仍在途中。春節後至兩會召開前，國內正進入“穩增長”和“政策發力適度靠前”的觀察期，國內流動性環境趨向寬鬆。而美聯儲加息落地後，預計海外和國內資金的壓製因素也或將有所消退，後續銀行信貸、基金發行和自購等存量資金情況或將有所改善。隨著外資等資金的回流，A股市場信心也有望得到提振。

　　行業配置上，在均衡配置下，建議關注估值具有性價比的科技板塊。短期，科技板塊經此輪調整後，在隨後的年季報密集披露期，業績高增、性價比合適的景氣方向或仍可為，當前調整或有望提供年內較佳的低吸機會。“穩增長”主線，即銀行地產鏈、新老基建鏈和大眾消費等，在政策未落地前，市場或仍會對主線存在期待。

　　談及創業板走勢，融通創業板指數基金經理蔡誌偉直言“創業板回調迎來中長期配置窗口”。他預計2022年A股市場可能呈現寬幅波動的震蕩市，對創業板中長期趨勢保持樂觀。

　　蔡誌偉總結，2022年1月以來，A股市場連續下跌，消化了過去三年牛市中部分高景氣賽道的高估值。當前A股估值水平已經回到合理偏低的水平；從企業盈利角度看，2022年A股非金融企業盈利呈現前高後低，ROE高點預計在2022年一季度，全年增速預計低個位數增長。從資產配置角度看，居民資產配置向權益資產遷移的長期趨勢不變。從結構的角度看，行業分化預計將走向均衡。一是穩增長類資產，在全麵降準降息，以及地產相關融資政策預計將有所放鬆下，低估值的地產龍頭、銀行、券商、基建鏈將受益穩增長政策加碼。二是高景氣度行業有望在近期消化估值後重回強勢，包括新能源汽車產業鏈，新基建的光伏、風電。

　　新能源回調引關注 對後市不悲觀

　　科技成長賽道繼續回調，尤其是新能源領域，再次引起市場關注和擔憂。然而，不少基金公司表示對後市的樂觀。

　　博時基金也表示，近期新能源車板塊回調幅度較大，主要是因為美聯儲加息對全球範圍內成長板塊的估值有壓製，以及在國內強烈穩增長預期的背景下，短期市場對穩增長板塊的偏好提升，並且當前市場缺乏增量的入場資金，對新能源車板塊形成階段性的壓製。

　　而站在當前時點，博時依然堅定看好新能源汽車行業的投資機會。在全球範圍內，新能源車的政策都在持續加碼，符合碳中和的主題和節能減排的方向，同時也是國內促進消費和內需的途徑之一。並且當前新能源車的滲透率在全球仍不到10%，行業仍具有高景氣度，長期成長確定性強。

　　此外，經過前期的回調，板塊估值已逐漸接近曆史底部，並且行業基本麵處於短期和中長期同時向上的階段，博時基金認為新能源車板塊最黑暗的時刻已經過去，往後看回調幅度不會太大，當前的估值性價比較調整前更高，相對更看好產業鏈裏核心龍頭公司的表現。

　　而諾德基金經理閻安琪表示，看好的新能源汽車細分領域——隔膜。隔膜是鋰電池主材之一，雖然僅在電池總成本中占比10%，但是對電池的性能、安全起到至關重要的作用。隔膜技術含量較高，設備投資較大，使得行業格局相對清晰，頭部企業集中度較高。

　　此外，信達澳銀認為，近期的調整是市場短期非理性情緒的集中宣泄，預計今年A股市場大幅下行的可能性不大，大概率延續震蕩態勢，應積極把握結構性的投資機會。我們始終看好中國經濟未來的長期發展及其帶來的巨大投資機遇，市場波折中往往孕育著投資機遇，我們應積極擁抱A股優秀上市企業，共享中國經濟發展紅利。

　　此外，對待2022年的投資，我們需要進一步專注細分行業挖掘，無需對市場整體過度擔憂，應珍惜 2800 點以下的創業板及3400點以下的上證指數，前期跌幅較深的行業具備短期反彈內在動力，建議耐心持有。在投資布局上，可關注以下三大方麵：一是交運、旅遊、養殖、地產鏈等超跌行業；二是“碳中和”領域的綠電、新能源、風電、光伏等賽道，這些板塊的長期發展邏輯沒有改變；三是環保、建築等逆周期板塊，其業績增長確定性將會在今年有更為充分的體現。

　　此前景順長城投研團隊表示，市場經曆近期大幅回調後，目前A股性價比已明顯改善，結構性高估值問題也有所緩解，市場在估值層麵有望逐步獲得支撐。我們維持前期判斷，在政策相對友好背景下，投資者無需過度悲觀，市場短期急速回調為投資者帶來較好的布局時點。方向上，短期“穩增長”風格或將持續，伴隨著經濟數據企穩、政策細則持續出台，相關的板塊可能仍然會有階段性超額收益，而成長風格回調後也可關注部分優質個股被錯殺或低位布局的投資機會。